— Рассчитываем, что экспорт по итогам сезона 2023–2024 гг. обновит исторический максимум и составит 64,1 млн тонн. Отмечаем наращивание поставок преимущественно в дружественные страны (с 80% до 87% доля дружественных стран-импортеров в текущем сезоне), в частности, заметно увеличились поставки ключевым странам-потребителям российского зерна — в Алжир, Бангладеш и Саудовскую Аравию. Ввиду хорошего урожая и больших переходящих запасов ценовая конъюнктура как минимум до конца года останется сложной — существенный рост внутрироссийских цен выглядит маловероятным.
Глава Минсельхоза России Дмитрий Патрушев сообщил о промежуточных данных по сбору урожая в России. На конец сентября убрано около 62% площадей, сбор зерновых (в сыром виде) составил 123 млн тонн, уступая на 9,2% прошлогоднему рекорду. В сентябре пшеницы намолочено 86,5 млн тонн (-10,2% г/г), урожай ячменя оценивается в 20,5 млн тонн (-10,8% г/г), кукурузы на зерно — 959 тыс. тонн (-15% г/г).
С учетом достаточно благоприятной ситуации с ходом уборочных работ и наших ожиданий по погоде в осенний период мы повышаем прогноз по урожаю этого года со 134 млн тонн до 140 млн тонн. Это станет вторым максимум за постсоветский период после прошлогоднего. Ждем, что урожай пшеницы составит 93 млн тонн (-11% г/г), за счет достижения высокой урожайности, — следствия комфортных погодных условий во время вегетации озимых культур.
Ожидается увеличение объемов экспорта. По итогам 22/23 с/х года1 Россия экспортировала рекордные 60 млн тонн зерна. Начало текущего с/х года выглядит многообещающим, настраивая на обновление рекордов по экспорту. В июле-августе отгрузки пшеницы в страны-импортеры составили 9,6 млн тонн основных зерновых культур (+60% г/г).
Основные направления поставок пшеницы, ключевой статьи зернового экспорта, с начала текущего с/х 23/24 года: Турция, Египет, Алжир. За указанный период основным импортером российской пшеницы стал Египет, — поставки в эту страну составили 1,2 млн тонн (+11,8% г/г).
На 3,5% г/г выросли поставки в Турцию (1,084 млн тонн), ощутимо увеличились поставки в Алжир и Бангладеш. Сейчас, по данным Минсельхоза, 87% стран-импортеров российской с/х продукции составляют дружественные страны, когда в прошлом с/х году этот показатель составлял около 80%, а в 20/21 году, по нашим оценкам, порядка 75%.
За последние 5 лет Россия активно наращивала объем экспорта зерна: CAGR 2017–2022 составляет 8% (CAGR двух других крупнейших экспортеров, Евросоюза и Канады, составляет 5% и 3% соответственно). В новом сезоне Россия с большей вероятностью вновь останется лидером на мировом рынке по поставкам зерна. В связи с этим важно, чтобы логистические структуры были способны обеспечить требуемый траффик перевозок для экспортных нужд.
Сейчас южный бассейн обеспечивает грузоперевозки в необходимых объемах, однако увеличения интенсивности ждать сложно: логистические мощности работают на пределе. Большую часть мощностей для перевалки зерна обеспечивает Азово-Черноморский порт, на который приходится 88% морских перевозок по зерну, а загруженность южных портов находится на пределе — порядка 97%.
Благодаря высоким сборам урожая и развитию внешних связей с дружественными странами в новом сезоне объемы экспорта могут увеличиться. По итогам с/х 23/24 года ожидаем, что на внешние рынки будет поставлено 64,1 млн т. зерна (+6,8% г/г), обновив исторический максимум.
Хороший урожай в условиях высоких переходящих запасов, следствия рекордных показателей прошлого года, вот уже 12 месяцев оказывает негативное влияние на внутреннее ценообразование по всем основным культурам.
С начала сентября ситуация с ценами на пшеницу продолжила ухудшаться на фоне активной фазы сбора урожая и высокой загруженности на элеваторах. По нашим оценкам, с начала текущего месяца средние цены на пшеницу снизились до уровней ноября 2019 года, составляя около 10 тыс. руб./т. Также под давлением предложения существенно упали цены на ячмень (примерно 9 тыс. руб./т.). На кукурузу цены после спада вернулись к уровням октября прошлого года.
По данным Росстата, на 1 сентября загруженность хранилищ зерном составила более 40,5 млн тонн, на 6,1% меньше, чем в прошлом году и на 20% больше, чем 2–3 года назад. С учетом высоких объемов урожая в 2022 и 2023 году, пополнение запасов происходит гораздо быстрее, чем реализация сельхозпродукции.
Мировые цены также снизились, до уровней июля 2021 года, но ситуация на внешнем рынке более стабильная. После сезонного снижения летом в сентябре стоимость предложения российской пшеницы выросла, составив примерно 230 долл./т. При этом динамика европейских и американских цен схожа с российской. Отметим, что Россия является самым крупным мировым экспортером пшеницы, что позволяет оказывать экономическое воздействие на внешний рынок в части поддержки ценовой политики. Весной-летом 2022 года мировые цены на пшеницу взлетели в результате геополитических шоков, оказавших негативный эффект на поставки зерна.
К концу 2023 года не ожидаем существенного повышения цен на зерно от текущих уровней в связи с высоким предложением на рынке. Восстановление внутренних цен на пшеницу к концу текущего года ожидаем на 5–10% (около 10,5–11 тыс. руб./т.) по мере постепенного усваивания избыточного предложения зерна нового урожая. По внешним ценам ждем большего повышения, на 10–15% (около 250–260 долл./т.), благодаря сохранению устойчивого внешнего спроса.
В целом текущую ситуацию на рынке зерновых и зернобобовых можно оценить как стабильную: высокие показатели урожая второй год в полной мере обеспечивают внутренний рынок сельхозпродукцией. Экспортный потенциал также повышается с одновременной переориентацией на дружественные страны. В текущих условиях организации логистики через порты зерно поставляется в требуемых объемах, однако мощности почти предельно загружены.
С учетом давления предложения на внутреннем рынке ситуация с ценами осложнена. По мере реализации продукции давление на цены должно снизиться. При этом экспортные цены находятся на более комфортных уровнях, что оказывает поддержку сельхозпроизводителям. По итогам 2023 года маржинальность сегмента АПК может оказаться ниже, чем год назад, — на уровне 15% (20% годом ранее).